Les marchés dérivés sont des marchés d'investissement où l'achat et la vente de produits dérivés ont lieu.

Un produit dérivé est un instrument financier dont la valeur est dérivée du prix d'un actif de base, appelé « actif sous-jacent ».

Textuellement, la définition usuelle qui est attribuée aux produits dérivés peut être similaire à ceci : « instruments dérivés de valeurs mobilières ou du marché physique ».

Toutefois, le mot « dérivés » est devenu un terme générique commun qui a été utilisé pour inclure tous les types d'instruments financiers nouveaux (et certains anciens instruments).

Les types de dérivés (ou produits dérivés) les plus courants que les investisseurs ordinaires peuvent trouver sur le marché sont les futures, les options et les warrants. Au-delà de cela, la gamme de dérivés n'est limitée que par l'imagination des banques d'investissement.

Il est probable que toute personne qui possède des fonds investis (par exemple, une police d'assurance ou un fond de pension) sont exposés à des dérivés d’une manière ou d’une autre.

En raison de leur grande flexibilité, les dérivés sont utilisés par différents types d'investisseurs. Ils apportent à l'investisseur moderne une gamme complète de stratégie d'investissement : la spéculation, les opérations de couverture, l’arbitrage et toutes les combinaisons possibles. Quand on dit que les dérivés offrent une gestion sophistiquée du risque, ce n'est pas juste de la publicité. Ils offrent réellement une gestion des fonds, des assurances et des moyens supplémentaires de pensions aux investisseurs pour réaliser leurs politiques d'investissement.

Les types de dérivés :

Il existe différents types de dérivés disponibles sur le marché de l'investissement, mais parmi eux, les plus communs sont les suivants :

• les Forwards
• les Futures (contrats à terme)
• les Options
• les Swap

Les Forwards:

Les contrats Forwards donnent à leur propriétaire le droit et l'obligation, d'acheter ou de vendre une valeur mobilière donnée à un prix déterminé à une date spécifiée (ou peut-être avant).

La position longue (ou « long Position ») sur le contrat est un engagement pour l’achat d’une valeur mobilière sur une date. Elle parie sur une future montée du prix.

La position courte (ou « short position ») sur le contrat est un engagement pour la vente d’une valeur mobilière sur une date. Elle parie sur une future diminution du prix.

Les caractéristiques de base d’un contrat à terme sont les suivantes :

• Les contrats Forwards peuvent avoir une valeur inférieure à zéro. Si j'ai la position longue sur un contrat à terme ayant expiré pour 100 MGA et le prix est de 90 MGA, cela me coutera 10 MGA.
• Le fait que certaines options peuvent avoir une valeur négative exige des dépôts de garantie, où le propriétaire doit effectuer un dépôt fiduciaire afin de prouver qu’ils peuvent couvrir les pertes.
• Les contrats Forwards sont utilisés dans le Trading des produits pour couvrir les risques des fluctuations.
• Les contrats Forwards sont signés entre les deux parties et ne sont pas négociés sur les marchés boursiers ; au lieu de cela, ils sont négociés bilatéralement sur le comptoir.
• Étroitement lié aux contrats à terme pour les produits qui sont négociés sur les marchés boursiers.
• Les contrats Futures diffèrent des contrats Forwards en permettant une plus grande flexibilité sur le moment où une position courte devrait vendre.

Les Futures:

Un contrat « Futures » ou contrat à terme est un accord de vente ou d’achat, d'un actif bien spécifié avec une quantité et une qualité standardisée, sur un marché à terme, à une date précise, et à un prix qui est déterminé au moment de la négociation (Trading) du contrat.

Dans un monde où les prix des actifs sont volatiles, les contrats à terme remplissent deux objectifs. En premier lieu, ils permettent aux investisseurs de couvrir les risques de changement défavorables des prix. La nature normalisée des contrats à terme permet également de réduire les frais de transaction et d'information. Deuxièmement, le marché à terme fournit aux spéculateurs un effet de levier considérable, puisque la marge initiale est relativement faible en comparaison avec la taille d'exposition donnée par le contrat à terme.

Pour les contrats à terme ou Futures, la réalisation de ces deux principaux objectifs de contrats normalisés est essentielle. La standardisation des contrats, où tout est fixé sauf le prix, permet aux participants d'acheter et de vendre librement ces contrats sur la bourse, où ils sont négociés avec des informations précises concernant les caractéristiques des contrats en question.

QUELLE JUSTIFICATION ÉCONOMIQUE EXISTE-T-IL POUR LES FUTURES ?

D'un point de vue économique, le rôle des marchés à terme est de permettre le transfert de risques.

Le mécanisme de transfert de risques est généralement reconnu comme essentiel pour le bon fonctionnement d’une société moderne. L'assurance est la forme la plus courante de transfert de risques : l’assuré se couvre lui-même contre le risque de vol, la perte de revenus, d'accidents, d’action en justice et bien d'autres risques, simplement en payant une somme d'argent chaque mois à un assureur.

Le marché des titres (actions) est également un mécanisme de transfert de risque. Un marché secondaire efficace permet aux investisseurs de liquider leurs avoirs en actions s’ils ne sont plus disposés à assumer tous les risques dans la détention d’actions. Sans le marché des actions, l'investisseur dans une entreprise serait dans la même position qu’un partenaire dans une petite entreprise ou celle d’un actionnaire dans une société anonyme : vendre son intérêt serait difficile en raison de la difficulté à trouver un acheteur et le problème de l'établissement des prix.

Le marché à terme (Futures) joue un rôle vital dans le transfert de risques. Ces marchés ont la fonction spéciale de permettre à ceux qui ne veulent pas prendre de risques de gérer normalement leur entreprise malgré tout. Un agriculteur qui a acquis des compétences considérables dans l'agriculture, mais qui est totalement réticent sur la volatilité des prix dans le marché des céréales, peut utiliser les contrats Futures pour lui permettre d'exercer son potentiel croissant sans avoir à supporter tous les risques de fluctuation sévère des prix, en plus des risques courants sur les récoltes auxquels il doit déjà faire face. En bref, le marché à terme permet à de nombreux entrepreneurs productifs et hommes d'affaires d’opérer sans s'exposer à des risques plus grands que ce qu'ils ne sont prêts à assumer.

Le marché à terme est également précieux pour l'économie car il facilite la découverte du niveau des prix et sa rapide diffusion sur le marché.

Dans un marché « Forward » traditionnel, les contrats ne sont pas standardisés et sont conclus directement entre acheteurs et vendeurs. Les prix auxquelles les contrats à terme sont fixés ne sont pas relayés sur le marché parce que ce sont des «négociations privées ». La détermination des prix dans l'ensemble de ce marché n'est donc pas aussi efficace qu'il pourrait être, et les acheteurs et les vendeurs ne peuvent être certains qu'ils reçoivent le meilleur prix possible. Inversement, sur le marché à terme (celui des Futures), le caractère concurrentiel des Traders fait en sorte que les produits sont négociés à un prix très proche du cours que le marché leur attribue, et le plus petit opérateur du marché aura autant de connaissances et d’informations que le plus grand opérateur quant à la valeur actuelle attaché à la matière première en question.

CALCUL : LA JUSTE VALEUR D'UN CONTRAT À TERME

Le prix théorique d'un contrat à terme (Futures) peut être divisé en trois éléments principaux:

• le prix au comptant de l'actif sous-jacent ;
• les frais de financement, telles que l'intérêt, le stockage ou les frais d'assurance pour les actifs sous-jacents sur le marché réel;
• le flux de trésorerie, le cas échéant, générée par l'actif sous-jacent.

Prix à terme = prix au comptant + fc – cf

Où, fc = coût de financement (ou coût de transport brut)

cf = cash-flow de l’actif sous-jacent (si applicable). La formule ci-dessus est parfois également écrite comme suit :

Prix à terme = prix au comptant + coût net de transport

Où, coût net de transport = fc - cf

Le coût net de transport peut être positif ou négatif selon la taille relative du coût de financement et le cash-flow de l'actif sous-jacent.

Les contrats à terme de produits conservables sont calculés en utilisant le modèle de tarification de coût de transport, tandis que les matières premières périssables sont fixés selon le modèle du cours futur envisagé.

Les Options:

Une option d'achat (ou « Call option ») est habituellement achetée dans l'attente d'une hausse des prix ; une option de vente (ou « Put option ») est achetée dans l'attente d’une baisse de prix ou pour protéger un profit sur un investissement. Les options, comme les contrats à terme, permettent aux particuliers et aux entreprises de se prémunir contre le risque de larges fluctuations des prix ; elles permettent également aux spéculateurs de spéculer pour de gros profits avec une responsabilité limitée. Entrer dans un contrat à terme ne coûte rien au départ, alors qu'il y a un coût immédiat pour entrer dans un contrat d'Options.

Les Swaps:

Le Swap est un contrat dérivé, dans lequel deux contreparties échangent un flux de trésorerie contre un autre flux. Il est calculé sur le montant nominal de référence pour couvrir certains risques tels que le risque de taux d'intérêt ou le risque de taux de change. Il existe deux différents types de swaps pour faire du « Trading ». Ce sont :

Les actions swaps: avec lesquelles l'échange de flux de trésorerie est basé sur le rendement de l'indice boursier. Par exemple, les contreparties sur le swap des actions échangeront des dividendes provenant de deux provisions ayant presque la même valeur.

Les Swaps de matières premières: Les producteurs doivent gérer leur exposition aux fluctuations des prix pour leurs produits. Ils sont principalement concernés par les prix fixés sur les contrats pour vendre leurs produits. Un négociant d'or veut couvrir ses pertes attribuables à une chute du prix de l'or pour son stock d'or actuel. Un éleveur de bovins veut couvrir son exposition aux changements dans le prix de son bétail.