Qu’est ce qu’un contrat dérivé ?

Un contrat dérivé est un instrument financier dont la valeur est dérivée d'un ou de plusieurs actifs sous-jacents. Les actifs peuvent être des actions, des obligations, des matières premières, des indices etc. Les types des contrats dérivés sont les Forwards, Futures, Options et les Swaps. Les contrats dérivés sont normalement utilisés pour contrôler l'exposition aux risques. Une partie exposée au risque indésirable peut transférer tout ou en partie du risque à l'autre partie par l'utilisation des contrats dérivés.

Qu’est ce qu’un contrat FORWARD ?

Un contrat FORWARD est un accord exécutoire pour la livraison des produits ou de l'actif sous-jacent à une date spécifique dans le future, à un prix convenu à la date du contrat. Tous les contrats pour la livraison des matières premières, qui sont réglés par le paiement de la différence de l'argent ou où la livraison et le paiement sont faite après une période de jours spécifiques, sont des contrats Forwards.

Quels sont les contrats standardisés ?

Les contrats à termes sont standardisés. En d'autres termes, les parties prenantes aux contrats ne tranchent pas les termes des contrats à terme; mais ils acceptent simplement les termes de ces contrats normalisés par la Bourse.

Quels sont les contrats personnalisés ?

Les contrats à terme (autres que les contrats Futures) sont personnalisés. Autrement dit, les termes conditions des contrats à termes sont individuellement convenus entre deux co-contractants.

La livraison est-elle obligatoire dans un contrat à terme ?

La prestation pour la livraison est faite dans les règlements de la bourse afin de s'assurer que le prix à terme des matières premières sont en conformité avec le sous-jacent. La livraison est généralement au gré des vendeurs. Toutefois, les dispositions varient d'une Bourse à une autre. Les règlements de certaines bourses donnent à la fois à l'acheteur et au vendeur le droit de demander/donner livraison.

Qu’est-ce qu’un contrat de livraison spécifique non transférable (Non-Transferable Specific Delivery / N.T.S.D)?

Les contrats de livraison spécifiques non transférable est une entente bilatérale exécutoire en vertu de laquelle les conditions du contrat sont personnalisées et le contrat est exécuté en donnant lieu à une livraison spécifique du produit. Les droits ou les obligations en vertu de ce contrat ne peuvent être transférés par le biais du bon de livraison ni par la réception d’un ticket de transport ferroviaire, ni par le connaissement, ni par les récépissés d'entrepôt ou tout autre document de titre pour les matières premières.

Qu’est-ce qu’un contrat de livraison spécifique transférable (Transferable Specific Delivery / T.S.D)?

Les contrats de livraison spécifique transférable est une entente exécutoire personnalisée, contrairement aux contrats de livraison spécifique non transférables, le droit ou obligations contractées en vertu de l'ordre de distribution, réception de transport, du connaissement, récépissés d'entrepôt ou tout autre document de titre pour les matière premières est transférables. Le contrat est exécuté à partir de la livraison des matières premières par le premier vendeur au dernier acheteur. Les parties, autres que le premier vendeur et le dernier acheteur, exécutent simplement le contrat en échangeant les différences sur les prix.

CONTRATS À TERMES

Qu’est ce qu’un contrat à termes ou (FUTURES CONTRACTS) ?

Le contrat FUTURES est différent du contrat FORWARD. Les contrats Futures sont des contrats négociés et standardisés afin de vendre ou d’acheter des instruments financiers ou des matières premières physiques pour une livraison à une date ultérieure déterminée à un prix convenu. Les contrats à terme sont généralement utilisés pour se protéger contre la fluctuation des prix indésirables (couverture). Comme les termes des contrats sont standardisés, celles-ci ne sont généralement pas utilisées pour le marchandising proposé.

Quels sont les matières premières appropriées aux Trading des marchés à termes ?

Toutes les matières ne conviennent pas aux Trading des marchés à termes ni pour les mener à terme. Pour être adapté à ces marchés, le marché des matières premières devrait être concurrentiel ou compétitif, c'est-à-dire, qu'il devrait y avoir une forte demande pour l’offre des matières premières et qu’aucun individu ou un groupe de personnes agissant de concert ne devrait être en mesure d'influencer la demande ou l'offre et par conséquent le prix est sensible. Il devrait y avoir des fluctuations de prix. Le marché de la matière première doit être exempté de contrôle du gouvernement. La matière première doit avoir une longue durée de vie et doit suivre les normes standards.

Comment les prix des contrats à terme sont-ils déterminés ?

Les prix des contrats à termes évoluent avec l'interaction des soumissions et offres émanant dans tout le pays et qui convergent dans le plancher de Trading ou le moteur de Trading. L’offre et le prix offert sont fondés sur les attentes des prix à la date d’expiration.

Comment les professionnels prévoient-ils les prix à terme ?

Généralement, deux méthodes sont utilisées pour prédire les prix à terme qui sont l’analyse fondamentale et l'analyse technique. L'analyse fondamentale porte sur l’offre de base et les informations concernant la demande, comme les modèles météorologiques, fournitures de report, les politiques pertinentes du gouvernement et des rapports agricoles. L’analyse technique comprend l'analyse du mouvement des prix dans le passé. De nombreux participants utilisent l’analyse fondamentale pour déterminer la direction du marché et l'analyse technique pour chronométrer leur entrée et leur existence.

Comment est-il possible de vendre quand on ne possède pas de matière première ?

On n'a pas besoin d'avoir la matière première physique ou de posséder un contrat pour entrer dans la vente du marché à terme. C'est simplement facile de consentir à vendre la matière première physique à une date ultérieure ou à la vendre à découvert. Il est possible de racheter le contrat avant l'échéance, dispensant ainsi la livraison de la matière première.

Qu’est-ce qu’une position longue ?

En termes simples, c’est une position d’achat net.

Qu’est-ce qu’une position courte?

Une position courte est une position de vente nette.

Qu’est-ce qu’un « bull spread » (futures)?

Dans la plupart des matières premières et des marchés d'instruments financiers dérivés, le terme se réfère à l'achat des contrats arrivant à échéance dans le mois à proximité, et de vendre les contrats différés, afin de tirer profit de l'ensemble de la propagation qui est plus grand que le coût de portage (d’entretien).

Qu’est-ce qu’un « bear spread » (futures)?

Dans la plupart des matières premières et des marchés des produits dérivés financiers, le terme désigne le mois à proximité de contrat de vente et l'achat du contrat lointain afin de tirer profit de l'épargne dans le coût de portage.

Qu’est ce qu’un « Contango » ?

Contango signifie une situation où les prix des contrats à terme sont plus élevés que le prix au comptant et des contrats à terme à expiration précoce.

Quand est ce qu’un contrat à terme devient-il un « Contango » ?

Normalement, il se pose lorsque le contrat arrive à échéance au cours de la même saison agricole. Dans un marché bien intégré, Contango est égal au coût de Portage, à savoir les taux d'intérêt sur l'investissement, les pertes en raison de perte de poids ou de détérioration de la quantité, etc.

Qu’est ce qu’un «Backwardation» ?

Lorsque les prix spot ou les contrats à maturation précoce sont supérieurs à un contrat à terme particulier, il est dit à être négociées par « Backwardation ».

Quand est ce qu’un contrat à terme devient-il un «Backwardation» ?

Il est habituel pour un contrat à maturation dans la haute saison d’être dans le Backwardation durant la période de soudure.

Qu’est ce qu’une « base » ?

Il est normalement calculé comme le prix au comptant moins le prix à terme. Un nombre positif indique un rabais de contrats à terme (Backwardation) et un nombre négatif, une prime à terme (Contango). Sauf indication contraire, le prix du mois du contrat à terme à proximité est généralement utilisé pour calculer la base.

Qu’est ce que le règlement en espèces ?

C'est un processus d'exécution d'un contrat à terme par le paiement de la différence de l'argent plutôt que par la livraison de la matière première physique ou instrument représentant cette matière première physique (par exemple, récépissé d'entrepôt).

Qu’est ce que la compensation ?

Il se réfère à la liquidation d'un contrat à terme en s'engageant par l’opposé (peut être l’achat ou la vente, selon le cas) d'un contrat identique.

Qu’est que le prix de règlement ?

Le prix de règlement est le prix à laquelle toutes les trades les plus remarquables sont réglées, c'est-à-dire que les profits ou pertes sont payés, dans le cas échéant. La méthode de fixation des prix de règlement est prescrite dans les règlements des Bourses ; normalement, c'est une moyenne pondérée des prix de “Trades” en marché spot et à terme au cours de la période spécifiée.

Qu’est ce que la convergence ?

Il s'agit de la tendance de la différence entre le spot et les contrats à terme pour décliner en continuellement de manière à devenir zéro sur la date de maturité.

Peut-on donner une livraison contre un contrat à terme ?

Les contrats à terme sont des contrats pour la livraison des matières premières. Mais dans le monde entier, la plupart d’entre eux, est effectuée autrement que par une livraison physique des matières premières.

Pourquoi la part des contrats à terme résultant à la livraison est si faible?

La raison est que les contrats terme ne peuvent pas être pas appropriés dans l’objectif du marchandising, principalement parce qu'il s'agit de contrats normalisés ; d'où les divers aspects des contrats, à savoir qualité des produits, de l'emballage, du lieu de livraison ne pouvant pas répondre aux besoins spécifiques des acheteurs et des vendeurs.

Pourquoi la livraison du bien est permise lorsque les contrats à terme de par leur nature ne conviennent pas aux fins de marchandising ?

La menace de la livraison contribue à la dissuasion des participants de truquer artificiellement ou de baisser les prix des contrats à termes. Par exemple, si les manipulateurs truquent le prix d'un contrat, le vendeur peut donner son intention de faire une livraison au lieu de régler son contrat exceptionnel en concluant des contrats d'achat à prix artificiellement élevé.

Comment est-ce qu'on peut éviter la livraison à l’encontre des contrats d'achats rn suspens ?

Toutes les Bourses donnent l'option aux participants de liquider leur position en suspens en entrant dans une compensation du contrat, avant le début de la « période de livraison ». Il n'y a pas de livraison si les contrats sont liquidés. La menace de livraison - si en termes de produits physique ou de récépissés d'entrepôt - devienne une réalité dès le début de la période de livraison.

Est ce qu’un acheteur peut-il demander une livraison contre des contrats à terme ?

Les règlements des différents Bourses ont diverses dispositions relatives à la livraison. Certaines bourses donnent l'option au vendeur, c'est-à-dire, si le vendeur donne son intention de donner livraison, les acheteurs n'ont aucun choix que d'accepter la livraison ou l’image vendant sur le compte et/ou la pénalité. Certaines Bourses de commerce contractent, sur certains matières premières fournissent l'option tant pour l'acheteur que pour le vendeur. Dans certaines Bourses, si les vendeurs ne donnent pas l'intention de donner livraison, toutes les positions courtes et longues en suspens sont réglées en fonction de la date d’échéance…

Quel est le mois de la livraison ?

C'est le mois spécifié dans lequel un contrat à terme arrive à échéance.

Qu’est ce qu’un avis de livraison ?

C'est un avis écrit par les vendeurs concernant leurs intentions de faire une livraison contre des positions à court terme et ouvertes à une date particulière spécifiée.

Qu’est ce que le reçu d’entrepôt ?

C'est un document émis par un entrepôt indiquant la propriété d'une matière première stockée et précisant certains détails particuliers comme la qualité, la quantité et quelques fois indiquant la saison de la récolte.

Pourquoi avons-nous besoin des spéculateurs sur les marchés à terme (Futures) ?

Les participants dans les marchés physiques utilisent le marché à terme pour la découverte de prix et pour la gestion du risque sur les prix. En fait, en l'absence des marchés à terme, ils seraient contraints de spéculer sur les prix. Le marché à terme les aide à éviter des spéculations en concluant des contrats de couverture. Toutefois, il est extrêmement improbable pour l’agent de couverture de trouver une contrepartie en respectant les exigences. Les agents de couverture ont l'intention de transférer le risque de prix dont ils peuvent, seulement s'il y a des participants prêts à accepter ce risque. Les spéculateurs sont les participants qui sont prêts à prendre le risque des agents de couverture dans l'espoir de faire des profits. Les spéculateurs fournissent les liquidités sur le marché ; par conséquent, il est difficile d'imaginer un marché à terme fonctionnant sans les spéculateurs.

Quelle est la différence entre un spéculateur et un joueur compulsif ?

Les spéculateurs ne sont pas des joueurs compulsifs, puisqu’ils ne créent pas de risques, mais acceptent simplement le risque qui existe déjà sur le marché. Les spéculateurs sont les personnes qui tentent d'assimiler au maximum toutes les informations sensibles aux prix possibles, sur la base de laquelle ils peuvent s'attendre à réaliser des bénéfices. Par conséquent, les spéculateurs contribuent à l'amélioration de l'efficacité de la fonction de découverte des prix sur le marché à terme.

Cela signifie-t-il que la spéculation ne devrait pas être contrôlée ?

L’information et la spéculation sont bonnes pour le marché. Cependant, la sur-spéculation doit être contrôlée. Il n'y a pas unanimité pour constituer une sur-spéculation.

Comment la sur-spéculation pourrait-elle être contrôlée ?

Afin de contrôler la sur-spéculation conduisant à une distorsion des signaux de prix, des limites sont imposées à la position ouverte tenue par les spéculateurs. Les postes occupés par les spéculateurs sont également assujettis à certains fonds ; de nombreux échanges de ce fond exemptent les contrepartistes

Comment un contrat à terme devrait-il être conçu ?

Le principe le plus important sur la conception d'un contrat à terme est de prendre en compte les systèmes et les pratiques suivis qui existent sur le marché au comptant. L'unité du cours de prix, unité de Trading devraient être fixé sur la base des pratiques courantes. La variété de la "base" - la norme qualité/grade - devrait généralement être cette qualité ou grade qui a une production maximale. Les centres de livraison devraient être des centres importants de production ou de distribution. Alors que la conception d'un contrat à terme doit être prise en soin, que le contrat conçu soit équitable pour les acheteurs et pour les vendeurs et qu’il y aurait une offre suffisante de matières premières livrables empêchant ainsi tout accaparement du marché.

Quels sont les avantages du Trading de contrats Forwards et Futures (à terme) ?

Les contrats Forwards/Futures remplissent deux fonctions importantes, à savoir, la découverte des prix et la gestion du risque de prix en référence à la matière première en question. Le système est utile à tous les acteurs de l’économie. Le « consommateur » peut avoir une idée sur le prix auquel la matière première serait disponible à une date future. Il peut gérer efficacement ses coûts et également couvrir ses achats en faisant des contrats à terme. L’« exportateur » en bénéficie également car ce Trading fournit une indication sur le prix susceptibles d’être applicables et l’aide ainsi à évaluer un prix réaliste et un contrat d'exportation sécurisé dans un marché concurrentiel. Il assure un certain équilibre dans la position de l'offre et de la demande tout au long de l'année et conduit à une structure de prix unie et intégrée dans tout le pays. Aussi, il aide à éliminer le risque d'incertitude de prix, favorise la concurrence et agit comme un baromètre de prix pour les agriculteurs et les autres acteurs de l'économie.

Qu’est ce que le « Hedging » (couverture) ?

Le hedging ou la couverture est un mécanisme par lequel les acteurs du marché physique/réel peuvent se couvrir contre les risques de prix. Théoriquement, la relation entre le prix des contrats à terme et les prix au comptant est déterminée par le coût de transport. Par conséquent, les deux prix se déplacent corrélativement. Cela permet aux acteurs commerciaux sur le marché physique/réel de se couvrir contre les risques de prix en prenant la position opposée sur marché à terme.

Illustration du hedging (couverture) par un teneur de stock en utilisant le marché à terme. Supposons que, le 1er décembre 2008, un revendeur achète 10 tonnes de paddy sur le marché physique à 1600 MGA/-p.q. Pour se couvrir du risque de prix, il vendrait simultanément 10 contrats d'une tonne chacun sur le marché à terme (futures) au prix actuel. En supposant que le prix actuel en mai 2009 est de 1750 MGA/-p.q., le revendeur peut bloquer une progression de 150 MGA/-p.q., c'est-à-dire environ 9 % pendant environ 6 mois. Le revendeur prendra, en premier lieu, la décision d'acheter le stock si une telle propagation couvre ses frais de transport et une marge bénéficiaire raisonnable.

En supposant que le revendeur vende ses actions au cours du mois d'avril lorsque le prix au comptant est 1500 MGA/-p.q. Le revendeur subirait une perte de 100 MGA/-p.q. sur ses stocks physiques. Il va également encourir une perte sur les dépenses engagées pour transporter les stocks. Toutefois, puisque les prix au comptant et les prix à terme varient en parité, le prix des contrats à terme (futures) est également susceptible de décliner, disons de 1750 MGA/-p.q. à 1725 MGA/-p.q. Le revendeur peut liquider son contrat sur le marché à terme en s’engageant dans un contrat d'achat à 1725 MGA/-p.q. Au final, il réalisera un bénéfice de 125 MGA sur le marché des contrats à terme. En regardant les gains et pertes dans les deux segments, nous pouvons voir que le revendeur est capable de se couvrir contre le risque de prix en opérant simultanément sur les deux marchés et en prenant des positions différentes. Il gagne au marché à terme s'il perd sur le marché au comptant ; mais il perdrait sur le marché à terme s'il gagne sur le marché au comptant. De même, les producteurs, exportateurs et importateurs peuvent également se couvrir contre leurs risques de prix.

Comment les agriculteurs peuvent-ils tirer avantage du marché à terme?

Dans le monde entier, les agriculteurs ne participent pas directement au marché à terme. Ils profitent des signaux de prix émanant d'un marché à terme. Les signaux de prix donnés par les contrats à terme d’une nouvelle saison de longue durée peuvent aider les agriculteurs à prendre de décision sur des modèles de cultures et l'intensité de l'investissement en culture. La participation directe des agriculteurs au marché à terme pour gérer le risque de prix (que ce soit comme associés de la bourse ou comme clients de certains associés) peut être lourde puisque cela implique qu’il faut combiner divers critères d’associé et payer des marges quotidiennes etc. Les options sur des matière premières seraient relativement plus adéquates pour les agriculteurs.

Les pertes subies sur le marché à terme peuvent-elles être compensées par les bénéfices de l'entreprise normale (sur le marché réel) ?

Les pertes subies sur le marché à terme, en concluant des contrats à des fins de couverture, peuvent être compensées par les profits normaux (réels). Par contre, cela ne s’applique pas aux opérations spéculatives. Cette perte est cependant autorisée à être reportée jusqu’à huit ans, pendant lesquelles elle peut être compensée par des profits spéculatifs.

Comment les opérations sur les futures peuvent-elles réussir lorsque les marchés réels des produits sous-jacents sont fragmentés ?

Il est vrai que pour attirer une large participation, le marché réel de produits devrait être géographiquement intégré et sans restrictions de la part des gouvernements sur la production, la commercialisation et la distribution, telles que les limites sur les actionnariats, la circulation des matières premières, etc. Ce n'est cependant pas une mauvaise idée d'introduire des futures Trading sur des matières premières sans attendre que le marché réel devienne géographiquement intégré. L’existence de marché à terme de produits dérivés, ainsi que l’utilisation à grande échelle des produits dérivés pour gérer les risques de prix créeraient les conditions nécessaires pour le gouvernement d'envisager la suppression du mécanisme des prix administrés.

PARTICIPANTS SUR LES MARCHÉS DÉRIVÉS

Qui peuvent être Associés de la bourse ?

Les Règlements et les Articles de l'association prescrivent les critères nécessaires pour être associé de la bourse. Toute personne désireuse d'être associée à la bourse peut approcher les personnes à contacter dont les noms, numéros de téléphone, fax, courriels, etc. sont disponibles sur le site Web de MEX MADAGASCAR. Ils peuvent aussi se référer à l’arrêté et aux règlements d’association de la bourse concernée, qui contiennent les divers critères desdits associés.

Qui sont les participants aux marchés de Forward et de Futures ?

Les participants aux marchés de Forward et de Futures sont les opérateurs en couverture, les spéculateurs, les traders et revendeurs journaliers, les créateurs de marché, et les arbitragistes.

Qui est l’opérateur en couverture (Hedger) ?

C’est un participant sur le marché, qui s’engagera dans un contrat à terme pour gérer le risque de fluctuation défavorable des prix à l'égard de ses actifs existants ou à venir.

Qu’est ce que l'arbitrage ?

L’arbitrage désigne l'achat et la vente simultanés sur deux marchés, afin que le prix de vente soit supérieur au prix d'achat d’un montant excédent le coût de la transaction ; ainsi l'arbitragiste peut faire un profit sans risque.

Qui sont les traders journaliers ?

Ce sont des spéculateurs qui prennent des positions en contrats spot, en options ou en contrats à terme et qui les liquide avant la clôture du même jour de transaction.

Qui est le commis négociateur ?

C’est un associé d'une bourse ou son employé, qui réalise le commerce en étant physiquement présent sur la plateforme boursière ; ce trader a aussi sa place dans les systèmes de Trading électronique.

Qui est le spéculateur ?

C’est un trader qui effectue des “Trades” ou qui prend position sans être présent physiquement sur le marché réel, dans le seul but de faire des profits.

Qui est le créateur de marché ?

C’est un trader qui évalue simultanément les prix de l’offre et de la demande pour un même produit au cours de la séance de Trading.

Quels sont les types de risques auxquels les participants doivent faire face dans les marchés dérivés ?

Les différents types de risques encourus par les participants sur les marchés dérivés sont:

Qu’est-ce que le risque de crédit ?

C’est le risque encouru en raison du défaut d’engagement par la partie adverse : ce risque est très faible ou presque nul car la bourse endosse toute responsabilité en ce qui concerne l'exécution des contrats.

Qu’est-ce que le risque du marché ?

Le risque du marché est le risque de perte en raison d’un mouvement défavorable du prix.

Qu’est-ce que le risque de liquidité ?

C’est le risque que le déroulement des “Trades” s’avère difficile, si le marché n’est pas liquide.

Qu’est-ce que le risque juridique ?

Le risque juridique est basé sur le fait que des objections légales pourraient être soulevées ; les structures réglementaires pourraient interdire certaines activités.

Qu’est-ce que le risque opérationnel ?

C’est le risque découlant de certaines difficultés opérationnelles, comme les pannes d'électricité, qui pourraient compliquer les opérations sur le marché.

Qu’est-ce qu’une bourse de commerce « Nationale »?

Il regroupe les meilleurs systèmes et pratiques internationaux en ce qui concerne le Trading, les structures de compensation, de règlement et de gouvernance et les souscriptions des associations (existantes et potentielles) « sur invitation » pour établir une bourse de commerce à l’échelle nationale en initialisant de tels mécanismes et systèmes. Le terme « Nationale » utilisé pour ces bourses ne signifie pas que les bourses sont restreintes à avoir des opérations à l'échelle nationale.

Quel est le rôle d’une bourse dans les opérations de contrats à terme ?

Une bourse désigne un contrat qui pourrait être échangé sur le marché à terme. Le contrat ne peut être modifié par les participants : il est standardisé. La bourse fournit également une plateforme pour le commerce, qui converge les cours de la demande et de l’offre émanant de localisations géographiques différentes. Ceci crée une situation concurrentielle dans les opérations de Trading. Aussi, la bourse fournit les moyens nécessaires pour les opérations de compensation, de règlement et d'arbitrage. La bourse peut également assurer un environnement financier stable et fiable, en mettant en place un mécanisme de gestion de risque convenable (système d'achat sur marge, etc.) et en garantissant l'exécution du contrat par le processus de novation.

Pourquoi la bourse collecte-t-elle des dépôts d'argent ou des marges ?

L'objectif de la marge de sécurité est de minimiser le risque de défaillance de l’une des parties. Le montant du fonds initial est donc fixé afin d’assurer que la probabilité de perte due à la pire fluctuation de prix, qui ne peut être complétée par le montant du dépôt de sécurité initiale/ordinaire, soit très faible. La bourse fixe le niveau des marges initiales/ordinaire en tenant compte du besoin de garder l’équilibre entre une garantie optimale du contrat et un faible coût de souscription au contrat.

Quels sont les différents types de marges payables sur les contrats à terme ?

Les différentes marge à payer sur les contrats à terme sont : la marge initiale/ordinaire, la marge de maintenance, la marge de valorisation sur le marché (mark to market ou MTM), la marge spéciale, la marge de volatilité et la marge de livraison.

Qu’est-ce que la marge initiale/ordinaire ?

C'est le montant que les participants au marché doivent déposer dans son compte de dépôt à la chambre de compensation, avant qu'ils puissent passer un ordre pour acheter ou vendre un contrat à terme. Cette marge doit être maintenue pendant tout le temps que leur position est ouverte, et elle est consignée à la livraison, à l'exercice du contrat, à l'expiration ou à la liquidation ce celui-ci.

Qu’est-ce que la marge de valorisation sur le marché ?

Les fonds de valorisation sur le marché (MTM ou M2M) sont payables, sur la base des prix de clôture à la fin de chaque jour de Trading. Ces fonds seront payés par l'acheteur si les prix baissent et par le vendeur si les prix augmentent. Cette marge est déterminée suivant la différence entre le taux à la clôture/compensation et le taux du contrat (s'il est conclu ce jour-là) ou le taux de compensation de la précédente journée. La bourse recueille ces fonds auprès des acheteurs s’il y a une baisse de prix et les verse aux vendeurs, et vice versa.

Pourquoi la marge de valorisation sur le marché est-elle recueillie quotidiennement sur le marché des matières premières ?

La collecte de marge de valorisation sur le marché sur une base quotidienne réduit la possibilité d'une accumulation de pertes, particulièrement lorsque le prix des contrats à terme ne varie que dans un sens. Ainsi le risque de défaillance est réduit. Aussi, les participants sont tenus de payer moins de paiement d’avance - qui est normalement recueillie afin de couvrir au maximum (99,9 %) les risques potentiels pendant la période de la valorisation sur le marché, pour une limite donnée à la position « ouverte ». Autrement, pour la marge initiale donnée, la limite sur la position ouverte devra être réduite, qui a pour effet de restreindre le trade et les liquidités.

Qu’est-ce que la volatilité ?

C'est une mesure de la vitesse de la variabilité (et non la direction) du changement de prix sur une période donnée. Elle est souvent exprimée en pourcentage et calculée comme la déviation standard annualisée du changement en pourcentage du prix quotidien.

Qu’est-ce qu’un compte Client ?

C’est un compte maintenu pour toute personne ou entité desservie par un agent (membre), pour une commission. Les affaires d’un client doivent être séparées des propres affaires de l’agent principal/membre et l'argent des clients doit être gardé dans des comptes distincts.

Qu’est-ce que l’accord client ?

C'est un document juridique conclu entre l’agent membre et le client, précisant les conditions de leur relation et répondant aux exigences de l'organisme pertinent d'autoréglementation et l'organisme de réglementation.

Qu’est-ce que le « fonds de garantie du trade » ?

Les principaux objectifs du fonds de garantie du trade sont (a) de garantir le règlement des opérations de transaction entre les associés de la bourse (b) et ainsi d’instaurer la confiance dans l'esprit des acteurs du marché (c) de protéger l'intérêt des investisseurs. Tous les collaborateurs de la bourse sont tenus d’effectuer une contribution initiale pour le fonds de garantie de la bourse.

Quel est le rôle de la Chambre de compensation ?

La chambre de compensation effectue des fonctions « post-Trading », telles que la confirmation des trades, les mises au point sur les gains ou pertes faits par les acteurs du marché au cours de la période de compensation - habituellement une collecte quotidienne des pertes des membres et un règlement à ceux qui ont fait des profits.

Qu’est-ce que la novation ?

Certaines chambres de compensation s’interposent entre les acheteurs et vendeurs comme une contrepartie légale. Ainsi, la Chambre de compensation devient un acheteur pour chaque vendeur, et vice versa. Ceci élimine la nécessité de vérifier la solvabilité de chaque partie, et le seul risque de crédit auquel les participants doivent faire face est le risque que la chambre de compensation soit défaillante. La chambre de compensation met en place un système de gestion du risque sain et solvable, capable d'acquitter son rôle en tant que « contrepartie » vis-à-vis de tous les participants.

Comment la bourse assure-t-elle une garantie sur l'exécution du contrat ?

L’exécution des contrats enregistrés sont garanties soit par la bourse soit par sa chambre de compensation. La bourse s'interpose entre les traders, devenant ainsi un vendeur pour chaque acheteur et un acheteur à chaque vendeur, afin de protéger ses intérêts en imposant la marge de valorisation sur le marché (ce qui va compenser toutes les “Trades” au prix de clôture de la journée. Tous les bénéfices et les pertes sont soient versés ou remboursés). Cela permet de minimiser les risques de défaillance, étant donné qu'un acheteur ou un vendeur est exposé à un changement de prix journalier. La bourse maintient également sa propre TGF/SGF qui peut être utilisé en cas de défaillance. Elle met également en place des critères définis d’associés, et certains des nouvelles plateformes boursières ont également prescrit certaines normes minimales d’adéquation.

REGLEMENTATION

Quelles sont les dispositions légales et réglementaires pour la protection des clients ?

Comme étant un Trading basé sur la forme d'accord contractuel, tous les investisseurs sont protégés légalement sur leurs opérations de transaction sous contrat. En outre, la bourse contrôle le comportement de ses membres, afin que les clients soient entièrement protégés sur le plan juridique et dans leurs “Trades” également.

Qu’est-ce que le « bucketing » ?

L’agent membre est censé s'adonner au « bucketing » lorsqu'il prend, directement ou indirectement, la position opposée d’un ordre de client pour son propre compte, ou pour des comptes sur lesquelles il a un intérêt particulier, sans exécuter l'ordre sur une bourse. L’appropriation du trade des clients par les membres sans consentement écrit constitue une activité non autorisée.

Qu’est-ce que l’« option » sur les matières premières ?

C’est un accord en vertu duquel l'acheteur de l'option (appelé « souscripteur ») paie une prime au vendeur d'option (appelé « auteur de l’option ») en vue d’acquérir le droit d’acheter ou de vendre les produits à un taux mutuellement convenu (appelé « prix d’exercice ») à l’égard duquel le montant de la prime est payé. Lorsque l'acheteur acquiert le droit d'acheter, on l’appelle « call ». Lorsqu'il acquiert le droit de vendre, c’est une option « put ». Il est possible d'acquérir tant les droits d’acheter que de vendre des matières premières ; mais dans ce cas, un montant de prime plus élevé devra être à payer. L'acheteur acquiert uniquement le droit, c'est-à-dire qu’il n’est pas dans l’obligation d'acheter ou de vendre, le cas échéant, au prix convenu mutuellement.