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MEX Madagascar Revue hebdomadaire Volume: 108 29 juillet au 02 Août 2019 Générée le 05 Août 2019 |
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La forte baisse du yuan de 1,4% est survenue après que la Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé le point médian quotidien de la fourchette de négociation de la devise à 6,9225 pour un dollar, son niveau le plus faible depuis décembre 2018."Le fixing d'aujourd'hui a été la dernière ligne de démarcation", a déclaré Ken Cheung, stratège principal en matière de change asiatique à la Mizuho Bank de Hong Kong."La PBOC a pleinement donné son feu vert à la dépréciation du yuan"
L'effondrement du yuan intervient quelques jours après que le président américain Donald Trump ait assommé les marchés financiers en promettant d'imposer des droits de douane de 10% sur les 300 milliards de dollars restants d'importations chinoises à compter du 1er septembre, rompant brusquement un bref cessez-le-feu depuis une guerre commerciale meurtrière. Après l'ouverture de la séance à terre à 6,9999 pour un dollar, le yuan s'était affaibli à 0,661 GMT pour atteindre 7,0266 pour un dollar, en baisse de 1,2% le lendemain après avoir perdu 1,4% de sa valeur. Lundi marquait la première fois que le yuan avait dépassé le niveau de 7 dollars par dollar depuis le 9 mai 2008.Compte tenu de l'escalade de la guerre commerciale qui donne à Pékin moins de raisons de maintenir la stabilité du yuan, les analystes ont déclaré s'attendre à ce que la monnaie continue de s'affaiblir. “À court terme, la force du yuan serait largement déterminée par l'économie nationale. Si la croissance économique du troisième trimestre se stabilisait, il pourrait se stabiliser autour de 7,2 ou 7,3", a déclaré Zhang Yi, économiste en chef chez Zhonghai Shengrong Capital Management à Beijing. Le principal économiste chinois de Capital Economics, Julian Evans-Pritchard, a déclaré que la PBOC s'était probablement opposée à l'idée de permettre à un yuan plus faible d'éviter de faire dérailler les négociations commerciales avec les États-Unis. "Le fait qu'ils aient maintenant arrêté de défendre 7,00 contre le dollar suggère qu'ils ont pratiquement abandonné tout espoir d'obtenir un accord commercial avec les États-Unis", a-t-il déclaré. La PBOC a donné peu d'indices sur ses intentions. Dans un communiqué publié lundi, la banque centrale a associé la faiblesse du yuan aux retombées de la guerre commerciale, tout en affirmant qu'elle ne changerait pas sa politique monétaire et que les fluctuations bilatérales de la valeur du yuan sont normales."Sous l'influence de facteurs tels que l'unilatéralisme, les mesures commerciales protectionnistes et les attentes sur les tarifs douaniers contre la Chine, le yuan s'est déprécié face au dollar aujourd'hui, dépassant les 7 yuans pour un dollar", a déclaré la PBOC. La faiblesse du yuan ne s'est pas limitée au marché onshore. Le yuan offshore a également chuté, atteignant un plus bas historique contre un dollar de 7.1094 avant de rebondir à 7.0784 vers 0358 GMT.YUAN COMME ARME COMMERCIALE? La recrudescence des tensions commerciales a ravivé les inquiétudes des marchés financiers mondiaux quant à la marge de manœuvre de la Chine sur l'affaiblissement du yuan pour compenser la pression accrue exercée sur ses exportateurs. "Avec l'ajout de tarifs supplémentaires, la PBOC devrait apporter plus de facilités pour soutenir la croissance", a déclaré Frances Cheung, responsable de la stratégie macro-économique pour l'Asie chez Westpac à Singapour.Les analystes ont précédemment déclaré que les autorités contrôleraient l’amortissement en raison de préoccupations liées à des sorties de capitaux potentielles. Malgré le ralentissement de la croissance économique au cours de l’année écoulée en raison de l’intensification de la guerre commerciale, la Chine n’a pas assisté à une fuite massive de capitaux, grâce au contrôle des capitaux mis en place lors du dernier ralentissement économique et à l’afflux croissant d’étrangers en actions et obligations chinoises. En 2015, la Chine a assommé les marchés financiers mondiaux en dévaluant le yuan de 2% alors que son économie ralentissait. Il a dépensé 1 billion de dollars en réserves de change pour le stabiliser. Mais la chute de lundi du niveau des 7 dollars pourrait aggraver le conflit économique entre les États-Unis et la Chine. Trump a longtemps critiqué Pékin pour avoir manipulé sa monnaie pour obtenir un avantage commercial, et une faiblesse supplémentaire du yuan pourrait attirer la colère de Washington. Evans-Pritchard, de Capital Economics, estime que Trump risque d'être irrité par le lien explicite établi par la PBOC entre la faiblesse du yuan en lundi et la nouvelle menace tarifaire. Les actions ont également été durement touchées, avec une forte baisse des actions de Hong Kong, pesant sur l'ensemble du marché, a déclaré Gerry Alfonso, directeur de Shenwan Hongyuan Securities Co, dans un commentaire envoyé par courrier électronique.L'indice Hang Seng de Hong Kong (HSI) était en baisse de 2,89% à midi, la ville étant confrontée à des perturbations majeures, une grève générale paralysant une partie du centre financier asiatique. Alex Wang, analyste chez Ample Finance Group, basé à Hong Kong, a déclaré que les inquiétudes concernant l'économie de Hong Kong, qui avait ralenti plus que prévu au deuxième trimestre, ont été exacerbées par les protestations en cours, avec des secteurs tels que la vente au détail et le tourisme.L'indice de référence Shanghai Composite Index (SSEC) a perdu 0,81% et l'indice de premier ordre CSI300 (CSI300) a perdu 1,03%. Soulignant l’impact croissant des tensions commerciales, les prix des produits de base agricoles ont bondi après un rapport selon lequel la Chine avait demandé aux entreprises d’État d’imposer la moitié des importations de produits agricoles américains. Les contrats à terme de farine de soja de Chine ont augmenté de plus de 2% et les contrats à terme de farine de colza ont grimpé de 3%. Mais les contrats à terme sur le minerai de fer de la Chine à Dalian ont chuté, atteignant leur plus bas niveau depuis juillet, tandis que le cuivre de Londres atteignait son plus bas niveau depuis plus de deux ans, les investisseurs craignant que la guerre commerciale ne frappe la croissance mondiale et la demande en métaux. Le prix de l’or a augmenté lundi en Asie face à l’escalade du différend commercial sino-américain, tandis que les préoccupations politiques à Hong Kong ont également stimulé la demande de valeurs refuges. Les contrats à terme sur l'or pour livraison en décembre, négociés sur la division Comex du New York Mercantile Exchange, ont progressé de 0,5% à 1 464,20 USD à 1 h 20 HE (05:20 GMT). «L’or profite certainement des inquiétudes mondiales quant aux perspectives de croissance, et les banques centrales vont probablement maintenir leur position accommodante, de sorte que les refuges comme l’or sont en demande», a déclaré Michael McCarthy, stratège en chef des marchés chez CMC Markets, dans un communiqué. Rapport CNBC. «Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine sont un facteur important, le potentiel d'escalade est très élevé ... nous ne pouvons pas obtenir ce que les marchés craignent, mais cela ne fait qu'ajouter aux préoccupations réelles concernant les perspectives des actifs de croissance», a déclaré McCarthy. Ajoutée. La semaine dernière, le président américain Donald Trump a annoncé de manière inattendue l’adoption de droits de douane supplémentaires sur les importations chinoises d’une valeur de 300 milliards de dollars. La Chine s'est engagée à riposter, selon des informations locales, qui n'ont pas donné plus de détails. L'escalade soudaine dans la Chine-États-Unis. La tension a renvoyé les traders vers les actifs de valeurs refuges traditionnelles, y compris le yen, qui a progressé de 0,5% contre le dollar américain aujourd'hui, et l'or, tandis que les actions asiatiques se négociaient aujourd'hui dans le rouge. Les troubles politiques à Hong Kong ont également amoindri le sentiment des investisseurs, alors que la ville assistait à une grève à l'échelle de la ville pour protester contre le chef de la direction, Carrie Lam, qui a refusé de céder aux demandes, notamment le retrait complet du projet de loi sur les extraditions, très controversé, et une enquête sur les actions de la police relatives au traitement. de manifestations. Yamana Gold (NYSE: AUY) a doublé son dividende au début de 2019. C’est un très bon indice de ce que la direction envisage de faire pour ce mineur d’or aurifère et intermédiaire. Mais les perspectives positives de la direction ne se révéleront vraies que si certaines choses vont bien. Voici ce que vous devez surveiller au cours de la prochaine année environ. Yamana Gold a décidé de doubler ses ventes de métaux précieux au début de 2019 en acceptant de vendre la mine de cuivre Chapada pour environ 1 milliard de dollars (800 millions de dollars au départ, plus des paiements éventuels éventuels). Cette décision a aidé la société à réduire ses coûts, à réduire son endettement et à supporter cette forte augmentation du dividende. Elle a également lié plus étroitement la performance des prix de la société au prix de l'or et de l'argent. Bien que tous les mineurs de métaux précieux soient concernés par cette préoccupation, il s'agit d'un changement notable par rapport au passé: Yamana a généré près de 20% de son chiffre d'affaires à partir de cuivre en 2018. En d'autres termes, c'est un grand changement de direction. Il est également venu avec un accent renouvelé sur la croissance interne. La société estime actuellement qu’elle dispose de nombreuses opportunités d’expansion et que ses actifs de Jacobina, Cerro Moro, Canadian Malartic et Agua Rica généreront des rendements internes pouvant atteindre 15%. Les projets en cours, quant à eux, devraient augmenter la production d’au moins 150 000 onces d’équivalent or (GEO). Tout cela a l'air bien, mais les investisseurs auront un problème l'année prochaine: les projets des mineurs ne porteront pas beaucoup de fruits avant 2021. En fait, la production devrait être à peu près stable en 2019, avec un modeste 2% augmentation prévue pour 2020. Cela signifie que Yamana dépensera beaucoup d’argent pour des projets au cours des 18 prochains mois sans voir d’énormes avantages. Certes, la production pourrait augmenter de 15% en 2021, mais il reste encore beaucoup à faire et il reste encore beaucoup de travail à faire avant que la société puisse prétendre à cette victoire. Les investisseurs ne devraient donc pas trop attendre de Yamana au cours des 18 prochains mois environ. Mais cela ne signifie pas pour autant qu'il n'y aura pas grand-chose à surveiller: pour commencer, l'or et l'argent devenant encore plus importants pour les bénéfices et les résultats de la société, attendez-vous à ce que Yamana surveille le prix de ces métaux précieux de plus près. Ce n’est ni bon ni mauvais, mais c’est quelque chose à garder à l’esprit maintenant que la vente de la mine de cuivre est terminée. En ce qui concerne les performances de l’entreprise, suivez les progrès de son bilan. Jusqu'à présent, la direction a tenu parole et a utilisé une partie importante du produit de la vente de la mine pour rembourser une facilité de crédit et soutenir une offre publique d'achat de 415 millions de dollars pour une partie de sa dette à long terme. À la fin du deuxième trimestre, son ratio dette nette / EBITDA était d'environ 1,5 fois. Toutefois, il ne s’agit là que d’un début pour la société, la direction espérant pouvoir continuer à ramener son endettement net sur EBITDA à 1,0 fois d’ici à la fin de 2021. Poursuivre le suivi des progrès de la société en matière d’endettement. En outre, les investisseurs doivent surveiller les progrès des grands projets d’investissement de la société. Cela inclut le développement de la mine Agua Rica en Argentine avec son partenaire Goldcorp (qui fait maintenant partie de Newmont Goldcorp), qui en est encore à ses débuts; un agrandissement progressif de la mine Jacobina au Brésil, qui se déroule mieux que prévu et qui devrait porter la production de la mine d'environ 150 000 onces d'équivalent or en 2019 à 170 000 GEO en 2021 (et atteindre les 225 000 GEO d'ici 2023; et exploration et les efforts d'expansion de la mine Canadian Malartic au Canada, qui ne devraient pas donner une impulsion significative aux résultats miniers avant 2021. Les nouvelles ont été plutôt bonnes jusqu'à présent, mais il reste encore beaucoup de travail à faire. |
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Les actions asiatiques ont subi leur plus forte baisse journalière depuis neuf mois lundi, alors que des tensions commerciales entre le Canada et les États-Unis ont plongé le yuan dans un creux de plus de dix ans et ont poussé les investisseurs vers des ports sûrs, notamment le yen, les obligations et l'or.Les marchés ont été terriblement effrayés depuis que le président américain Donald Trump a déclaré de manière abrupte qu'il imposerait des droits de douane de 10% sur des importations chinoises d'un montant de 300 milliards de dollars, mettant ainsi fin à une trêve commerciale d'un mois. La Chine a promis vendredi de riposter.En réponse, le yuan chinois a dépassé le seuil psychologique de 7 dollars pour un mouvement qui menaçait de créer un nouveau front dans les hostilités commerciales - une guerre monétaire.
"Tout se vend bien en ce moment", a déclaré Ray Attrill, responsable de la stratégie forex à la National Australia Bank à Sydney. "Nous n'avons aucune raison de nous attendre à une cessation de la vente à moins que nous ne voyions une action forte pour défendre une faiblesse du CNY ou de CNH."Notre hypothèse de travail est qu'il est peu probable que nous voyions une résolution significative du conflit commercial dans un avenir proche."Les marchés des actions asiatiques étaient une mer de rouge avec le japonais Nikkei (N225) qui a perdu 2,3% au plus bas depuis début juin. Il s’agissait de la plus forte baisse journalière depuis mars et a conduit les responsables japonais à convoquer une réunion spéciale pour débattre de la tourmente des marchés. Les actions australiennes (AXJO) ont perdu environ 1,5% pour passer leur quatrième séance consécutive dans le rouge, et le KOSPI (KS11) de la Corée du Sud a chuté de 2,1% pour atteindre son plus bas niveau depuis décembre 2016.L'indice MSCI le plus large du marché actions Asie-Pacifique hors Japon a plongé de 2,2% à des profondeurs sans précédent depuis janvier.En Chine, l'indice des valeurs de premier ordre (CSI300) a reculé de 1%, tandis que le marché en difficulté de Hong Kong (HSI) a atteint un creux de sept mois .La douleur s'est rapidement propagée, les contrats à terme pour le S & P500 (ESc1), le FTSE (FFIc1) et EUROSTOXX (STXEc1) ayant tous perdu plus de 1%.Les cours du pétrole ont été entraînés à la baisse par les inquiétudes liées à la demande, tandis que l'or a progressé de 0,8% pour atteindre 1 452,17 $ l'once.La mauvaise humeur a suivi les déclins à Wall Street vendredi avec la jauge boursière mondiale de MSCI affichant sa plus forte perte hebdomadaire de l'année.Le différend commercial entre les deux plus grandes économies du monde a déjà perturbé les chaînes d'approvisionnement mondiales et les investissements.L’escalade abrupte a clôturé une semaine critique pour les marchés mondiaux après que la Réserve fédérale américaine eut procédé à une réduction largement anticipée des taux d’intérêt et atténué les attentes d’une nouvelle détente.Des coupes toujours plus profondesJusqu'à présent, les investisseurs n'acceptent pas l'affirmation du président de la Fed, Jerome Powell, selon laquelle la réduction du taux de 25 points de base était un simple "ajustement de la politique à mi-cycle".Les contrats à terme prévoient désormais des coupes plus profondes qu'avant la réunion de la Fed de la semaine dernière. Le taux américain final est fixé à 1,22%, soit 93 points de base au-dessous du taux effectif actuel. Les analystes de Valeurs Mobilières TD prévoient pas moins de cinq nouvelles réductions de la part de la Fed, s’élevant à 125 points de base d’assouplissement au cours de la prochaine année environ.Les marchés obligataires étaient bien en avance sur le marché, les rendements américains à 10 ans ayant plongé de 7 points de base à 1,77%, ce qui constitue un changement radical pour les heures asiatiques habituellement prudentes. Les rendements en Australie et en Nouvelle-Zélande ont atteint des creux sans précédent.Les rendements des obligations d'État allemandes à 10 ans ont chuté vendredi à un plus bas historique de -0,502% et la courbe de rendement de l'ensemble des obligations d'État du pays est devenue négative pour la première fois. La fuite vers la sécurité a soulevé le yen, qui gagne souvent en période de stress grâce à la position du Japon comme premier créancier du monde. Le dollar a glissé à un creux de 105,78 yens sur sept mois, tandis que l'euro a atteint son plus bas niveau depuis avril 2017, à 117,64 yens (EURJPY =).Cela a entraîné une baisse de 0,1% de l'indice dollar (DXY), bien qu'il soit en hausse par rapport à la plupart des autres devises asiatiques et exposées à la Chine ou aux produits de base, y compris le dollar australien.Le dollar australien, un substitut liquide pour les marchés émergents et le risque chinois, a glissé à un nouveau creux de sept mois à 0,6748 dollars, après avoir perdu 1,6% la semaine dernière.Le franc suisse a été stimulé par la demande de valeurs refuge résultant de l'escalade des tensions commerciales. Trump envisage également des tarifs sur l'Union européenne, mais n'a pas encore fait d'annonce officielle. L'euro (EUR =) a été relativement stable par rapport au dollar américain, à 1,115 dollar US.La livre sterling a frôlé les 1,2750 USD près des plus bas de 2017, à cause des inquiétudes suscitées par la sortie britannique de l'Union européenne sans qu'un accord ne soit conclu.Le pétrole a prolongé ses pertes avec le brut américain en baisse de 26 cents à 55,40 et le Brent en baisse de 35 cents à 61,54 $. Le cours de l'action de Chesapeake Energy (NYSE: CHK) a perdu plus de 90% au cours des cinq dernières années. Une des raisons principales de cette situation est la volatilité des prix des produits de base, notamment la faiblesse des prix du gaz naturel - ce produit est depuis longtemps au cœur des préoccupations de la société. Cependant, Chesapeake a décidé de continuer à changer un peu de vitesse. Voici ce qui se passeet à quoi s'attendre au cours de la prochaine année environ.Des bas persistants à un moment donné, le forage de gaz naturel était un marché en forte croissance. Chesapeake y a participé avec joie, investissant dans le forage de nouveaux puits et la fourniture de plus de gaz sur le marché. Le problème est qu’il existe à présent une abondance de gaz naturel sur le marché américain, devançant l’infrastructure nécessaire pour le déplacer. De plus, le prix du carburant est resté obstinément bas, bien en deçà de son sommet atteint il y a quelques années. Il n’est pas étonnant qu’une entreprise axée sur le gaz naturel, telle que Chesapeake, n’ait plus confiance en elle à Wall Street. Mais la direction s’efforce de faire quelque chose à ce sujet - en particulier, elle s’oriente vers le pétrole. Les grands mouvements ont eu lieu l'année dernière lorsque la société a vendu sa position dans la région des schistes d'Utica pour environ 2 milliards de dollars et a acheté la société WildHorse Resource Development Corporation pour environ 4 milliards de dollars. Les actifs du schiste d'Utica étaient fortement axés sur le gaz et Wildhorse s'est tourné vers le pétrole. C'était en fait le grand tirage au sort. L’acquisition de Wildhorse devrait permettre de doubler la production de pétrole de la société d’ici à fin 2020, portant l’or noir à environ 30% de la composition de la production de Chesapeake. Au cours de ce changement, le foreur veut réduire l’effet de levier et équilibrer les dépenses avec les flux de trésorerie. C'est un défi de taille et il y a beaucoup de travail à faire. La lourde tâche à accomplir pour atteindre cet objectif se poursuivra au cours de la prochaine année environ.Pas encore là.La première chose à rechercher au cours des 12 à 18 prochains mois est le pétrole, et bien d’autres encore. D'ici fin 2019, le pétrole devrait représenter environ 26% du mélange. Cela devrait continuer à augmenter en 2020. Toutefois, pour ce faire, Chesapeake doit bien exécuter ses actifs dans les actifs de la vallée de Brazos et du bassin de Powder River. Ces deux facteurs sont les principaux moteurs de sa volonté de produire davantage de pétrole. Gardez un œil sur eux deux au cours de la prochaine année environ. Cela dit, vous voudrez également surveiller de près les coûts. Le forage de puits est un processus coûteux. La seule façon pour Chesapeake de cesser de dépenser de l'argent est de gagner en efficacité dans le forage. Il a été en mesure de réduire les coûts de 500 millions de dollars par puits dans la région de Brazos et s'attend à ce que le jeu soit un flux de trésorerie positif d'ici la fin de 2019. Vous ne devriez pas prendre pour acquis des améliorations de ce type. Observez l'ensemble du portefeuille de la société pour vous assurer qu'elle continue à augmenter son efficacité ou, à tout le moins, ne perd pas son avantage et commence à permettre une augmentation des coûts. Un effort constant pour maintenir les dépenses au minimum sera essentiel pour générer un cash-flow libre positif. |
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