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MEX Madagascar Revue hebdomadaire Volume: 89 25 Mars 2019 au 29 Mars 2019 Générée le 1er Avril 2019 |
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Résilient malgré l’appétit pour le risque
Si l’or ne délivre qu’une maigre performance depuis le début de l’année (de l’ordre de 3%), force est de reconnaître sa résilience dans un contexte de marché caractérisé par un net regain d’appétit pour le risque. Les principaux indices boursiers s’apprêtent effectivement à terminer le premier trimestre 2019 sur une bonne note, à l’image des scores du S&P500 (+11,6%), du Stoxx Europe 600 NR (+11,4%), ou encore du China Shanghai Composite (+21.8%), qui se passent de commentaires. Dans ce cadre, l’or comme valeur refuge réalise une véritable performance, que l’on doit à d’autres facteurs plus subtils. En tête de ces derniers, le jeu des banquiers centraux, pris en otage par la difficile soutenabilité des dettes nationales. En conséquence, les politiques monétaires resteront pro-cycliques, au risque d’accentuer les fluctuations économiques. Dit autrement, la Fed comme la BCE resteront accommodants, éloignant de ce fait les risques de frictions sur les marchés obligataires, une bonne chose pour l’or, qui ne délivre par définition aucun rendement. Toujours dans la thématique des banques centrales, certaines institutions monétaires poursuivent à des rythmes plus ou moins modérés leurs achats d’or. C’est notamment le cas de la Russie et de l’Inde, qui ont récemment annoncé une nouvelle hausse de leur réserve de métal doré, un signal haussier à ne pas sous-estimer. Graphiquement, en données journalières, nous maintenons notre biais haussier sur l’évolution des cours de la relique barbare. Les moyennes mobiles à 20, 50 et 100 jours demeurent ascendantes, validant le sens de la tendance. A très court terme, les acheteurs rencontrent des difficultés à l’approche des 1320 USD, bloquant ainsi les impulsions vers 1340 USD et par extension l’objectif majeur des 1360 USD. Il faudra par ailleurs préserver la ligne symbolique des 1300 USD l’once, au risque d’aller travailler une nouvelle fois la zone des 1280 USD. Les FNB Copper Miners pourraient être affectés négativement par des problèmes d'approvisionnement Certains fonds négociés en bourse dans les mines de cuivre surperforment JJC, mais ces gains pourraient être limités par des préoccupations concernant l’offre excédentaire. Qu'est-il arrivé Le FNB Global X Copper Miners ETF, qui a atteint l’âge de neuf ans en quelques semaines, a augmenté de près de 17% à ce jour. COPX suit l'indice de rendement global Solactive Global Copper Miners. Alors que la Chine reste l’éléphant dans la salle du cuivre et devrait continuer à stimuler la demande de métal rouge, le déficit d’approvisionnement en cuivre devrait se résorber. "L'augmentation des gazoducs d'approvisionnement en cuivre des extensions de friches industrielles et des projets de création de terrains permettra d'éliminer tout déficit important du marché à moyen terme", déclarent Fitch Ratings et CRU. «La Chine restera un moteur essentiel de la croissance de la demande, tandis que les véhicules électriques deviendront un facteur important à long terme. En l'absence d'investissements supplémentaires, CRU s'attend à ce qu'un déficit réapparaisse à long terme. " Pourquoi c’est important COPX détient 31 actions d’une valeur marchande moyenne de 7,71 milliards de dollars, ce qui indique que ce fonds est orienté vers les plus petites entreprises. Cela s’ajoute à la forte exposition de l’ETF à l’ex-États-Unis. les actions peuvent conduire à une volatilité accrue. Les sociétés minières canadiennes, australiennes et chinoises représentent ensemble environ 53% de l’exposition géographique de COPX, ce qui explique en partie la volatilité annualisée du fonds de plus de 31%, selon les données des émetteurs. "Les perspectives d'approvisionnement en cuivre à moyen terme ont augmenté et CRU prévoit une augmentation de plus de 1 million de tonnes de l'offre de mines réservée d'ici le début des années 2020 par rapport aux attentes de l'année dernière", a déclaré Fitch. «La hausse des prix du cuivre d'environ 7 000 USD par tonne au second semestre de 2017 et au premier semestre de 2018 a permis l'avancement des projets de mines existantes et l'intensification de l'exploration de nouveaux projets. Cela a eu pour résultat une production minière engagée croissante et un pipeline de projets accru. ” Et après Alors que COPX a connu une reprise impressionnante cette année, le fonds des mineurs de cuivre doit encore gagner 23,27% pour retrouver son sommet de 52 semaines. Cela pourrait être un défi de taille face à l’augmentation de l’offre de cuivre. En outre, COPX doit faire face à une résistance technique de l'ordre de 22,50 $ et 23,50 $. Le fonds a clôturé mercredi à 21,40 $. Les prix de l'argent augmentent après la baisse du dollar Le rapport sur les revenus et les dépenses des personnes personnelles des États-Unis pour février, qui vient de paraître, a enregistré une hausse de 0,2%, ce qui est conforme aux attentes du marché. L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de janvier a enregistré une baisse de 0,1% par rapport à décembre et une hausse de 1,8% en glissement annuel. Les dépenses personnelles en janvier ont été inférieures aux attentes, en hausse de 0,1% par rapport à décembre. Ces chiffres tombent dans le camp des colombes de la politique monétaire américaine, qui ne veulent pas voir les taux d’intérêt américains monter de sitôt. Les prix des métaux ont augmenté après que le rapport de hit ait touché les médias. Les indices boursiers asiatiques et européens ont été généralement plus fermes du jour au lendemain. Les indices boursiers américains indiquent des ouvertures légèrement plus élevées au début de la session journalière de New York. Aujourd'hui est le dernier jour de bourse de la semaine, du mois et du trimestre, ce qui en fait un jour de négociation particulièrement important du point de vue graphique et technique. Les traders et les investisseurs manifestent un peu plus leur appétit pour le risque en fin de semaine, ce qui a stimulé les marchés boursiers mondiaux, mais a contribué à faire sombrer les marchés des valeurs refuges, l'or et l'argent. Les États-Unis et la Chine ont tenu des négociations commerciales de haut niveau à Beijing jeudi et vendredi. Le secrétaire américain au Trésor, Steven Mnuchin, a déclaré que ces discussions étaient productives. Cependant, Larry Kudlow, conseiller économique du président Trump, a déclaré jeudi que tout accord commercial final entre les États-Unis et la Chine allait probablement intervenir dans des mois. Il n’existe pas de consensus clair sur le résultat final des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, ce qui signifie que tout résultat final annoncé risque de provoquer au moins une certaine volatilité sur certains marchés. Le Parlement britannique votera probablement vendredi sur une autre option proposée par la première ministre, Theresa May, pour sortir de l'impasse sur le Brexit. Il n’ya pas de grandes attentes pour que son dernier plan soit approuvé par les députés. Aujourd'hui est le jour où le Royaume-Uni devait quitter l'Union européenne. Les options de May pour aller de l’avant sur la question sont de plus en plus limitées, avec des spéculations sur la tenue d’élections générales dans un proche avenir. Les principaux marchés extérieurs voient aujourd'hui l’indice du dollar américain augmenter et atteindre un autre sommet de 2,5 semaines. L'USDX est de retour près de son récent sommet de plusieurs mois. Entre-temps, les prix du pétrole brut Nymex sont plus élevés et se négocient autour de 60,00 $ le baril. Les prix du pétrole continuent à afficher une tendance à la hausse sur le graphique à barres quotidien, même si les prix ont évolué de manière latérale cette semaine. Les rapports économiques américains qui doivent être publiés vendredi incluent le revenu personnel et les dépenses, l’enquête ISM auprès des entreprises de Chicago, les nouvelles ventes résidentielles et l’enquête sur la confiance des consommateurs de l’Université du Michigan. |
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Les négociants en pétrole vont se concentrer sur les perspectives concernant les approvisionnements mondiaux en brut dans la semaine à venir, alors que des signaux indiquent que les réductions de production imputables à l'OPEP ont contribué à resserrer un marché sur approvisionné. L'OPEP, qui, aux côtés de producteurs non affiliés comme la Russie, dénommée "OPEP +", a décidé, l'année dernière, de réduire la production de 1,2 million de barils par jour (bpj) afin d'éliminer la surabondance et de soutenir les prix. Les sanctions imposées par les États-Unis à l'Iran et au Venezuela, tous deux exportateurs de pétrole, ont également contribué à un resserrement du marché. Parallèlement, de nouvelles données sur les stocks et l’activité de production de brut commercial aux États-Unis attireront également l’attention du marché cette semaine. La Energy Information Administration (EIA) a annoncé la semaine dernière que l’approvisionnement en brut américain avait augmenté de manière inattendue de près de 2,8 millions de barils. Faisant allusion à l’activité de production future, les entreprises énergétiques américaines ont réduit le nombre de plates-formes de forage en exploitation pour la sixième semaine consécutive, ramenant ainsi huit plates-formes au plus bas depuis presque un an. Les acteurs du marché seront également attentifs à toute évolution importante sur le front commercial entre les États-Unis et la Chine cette semaine. Le vice-Premier ministre chinois Lui, il se rendra à Washington pour rencontrer le représentant américain du Commerce, Robert Lighthizer, et le secrétaire au Trésor, Steven Mnuchin, en vue de discussions supplémentaires visant à mettre fin à leur longue guerre commerciale. Les États-Unis et la Chine sont les deux plus grands pays consommateurs de pétrole au monde. L'espoir que les deux parties parviennent à un accord résolvant leur longue guerre commerciale a permis d'atténuer les inquiétudes relatives à la demande d'énergie. Les contrats à terme sur le pétrole ont affiché une forte progression vendredi, limitant ainsi leur plus forte hausse trimestrielle en une décennie. Le brut intermédiaire américain du Texas occidental a progressé de 84 cents, soit environ 1,4%, pour s'établir à 60,14 $ le baril à la fermeture des marchés. Il a atteint 60,73 $ plus tôt, le plus élevé depuis le 12 novembre. Pour la semaine, l’indice de référence américain s’est chiffré à environ 1,9%. Il a progressé de 32,4% au cours des trois premiers mois de 2019, sa plus forte progression trimestrielle depuis le deuxième trimestre de 2009. Dans le même temps, les contrats à terme sur le pétrole brut Brent International ont clôturé la séance de vendredi en hausse de 48 cents, ou 0,7%, à 67,58 $ le baril. Le Brent a connu une hausse trimestrielle d’environ 27%, également la plus forte depuis 2009. Investing.com a compilé, pour la semaine à venir, une liste des principaux événements susceptibles d’affecter le marché pétrolier. Mardi 2 avril L’American Petroleum Institute (API) publiera sa mise à jour hebdomadaire sur les réserves de pétrole des États-Unis. Mercredi 3 avril L'EIA publiera son rapport hebdomadaire sur les stocks de pétrole. Vendredi 5 avril Baker Hughes publiera des données hebdomadaires sur le nombre de plates-formes pétrolières américaines
Saudi Aramco, premier producteur mondial de pétrole, a été noté A + par Fitch et A1 par Moody's lors de ses premières notations de crédit, avant la première vente d'obligations mondiales du géant pétrolier national et après les bénéfices de 2018 qui étaient inférieurs à ceux des grandes sociétés pétrolières internationales. Aramco rencontrera les investisseurs internationaux en obligations cette semaine pour ses débuts sur les marchés internationaux des capitaux, ouvrant ses livres à la loupe des investisseurs pour la première fois. Étant donné qu’Aramco appartient à 100% à l'État, ses cotes sont conformes à la cote de crédit de l'Arabie saoudite. Aramco a généré un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) de 224 milliards de dollars en 2018, a déclaré Fitch lundi, surpassant Exxon Mobil (NYSE: XOM), la plus grande société pétrolière cotée en bourse au monde. "Saudi Aramco dispose d'une position de liquidité extrêmement forte", a déclaré Moody's. À la fin de 2018, il disposait de 48,8 milliards de dollars de liquidités contre 27 milliards de dollars de dette déclarée, a ajouté le communiqué. Aramco l’intention d’émettre ses premières obligations libellées en dollars américains, qui devraient s’élever au moins à 10 milliards de dollars, à l’issue d’un «roadshow» sur les obligations cette semaine. Elle rencontrera des investisseurs en Asie, en Europe et aux États-Unis jusqu'au vendredi 5 avril, en prévision d'une obligation en plusieurs tranches de dollars, selon un document publié par l'une des banques en tête de l'opération et consulté par Reuters. La vente de la dette l'aidera à financer sa prise de participation dans SABIC, quatrième fabricant mondial de produits pétrochimiques. La semaine dernière, Aramco a annoncé qu'elle achèterait une part de 69,1 milliards de dollars de la base saoudienne dans Saudi Basic Industries Corp (SABIC) pour 69,1 milliards de dollars, dans le cadre de l'une des plus grosses transactions de l'industrie chimique mondiale. À la fin de 2018, les soldes de trésorerie d'Aramco dépassaient sa dette au bilan, a déclaré Fitch. "L'endettement du bilan de la société a été géré de manière conservatrice", a déclaré Moody's lundi. Selon Moody's, Aramco dispose de 46,8 milliards de dollars de facilités bancaires, dont il reste environ 25,5 milliards de dollars. "Nous prévoyons que le levier de Saudi Aramco restera faible, même après l'acquisition récemment annoncée de SABIC, qui devrait être principalement financée par les flux de trésorerie disponibles de la société", a déclaré Fitch. Les notations de crédit permettent aux investisseurs de comparer et d'évaluer la qualité du crédit des émetteurs d'obligations et de leurs titres de créance. Elles jouent également un rôle important dans la détermination du montant à payer par les emprunteurs. Aramco a espéré égaler les notations d'Exxon et de Royal Dutch Shell (LON: RDSa), a déclaré à Reuters une source proche du dossier. Exxon est noté triple-A par Moody's et AA + par son concurrent S & P, ce qui le place au même niveau que celui des États-Unis. En tant qu'entreprise autonome, Aramco pourrait dépasser ses pairs internationaux, mais la plupart de ses actifs se trouvent en Arabie saoudite et sont étroitement liés aux politiques économiques de ce pays. |
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Les contrats à terme sur les grains américains plongent alors que l'aversion pour le risque monte sur la nervosité du Grexit
Les contrats à terme américains sur les céréales ont fortement chuté lundi, l'aversion pour le risque dominant les marchés des produits de base, alors que la crainte d'une sortie désordonnée de la Grèce de la zone euro était exacerbée. Les Grecs ont massivement rejeté les conditions d'un plan de sauvetage des créanciers lors d'un référendum dimanche, ajoutant ainsi aux doutes sur l'avenir de la Grèce dans la zone euro et renforçant le bras de fer avec ses prêteurs. Les marchés boursiers européens ont plongé lundi et les rendements des obligations italiennes, espagnoles et portugaises ont augmenté après la forte victoire de dimanche du camp "Non". L'euro est en baisse de 0,75% à 1,1028, après avoir atteint un plus bas de la séance de 1,0970. L’indice en dollars américains, qui mesure la force du billet vert par rapport à un panier de six grandes devises pondéré par le commerce, a progressé de 0,3% à 96,66, sous l’effet de la faiblesse de l’euro. Le ministre grec des Finances, Yanis Varoufakis, a démissionné lundi, malgré les résultats du référendum. Dans une déclaration, Varoufakis a déclaré que sa décision avait été motivée en partie par "certains participants européens" qui souhaitaient voir sa participation à la conclusion de futures négociations. La chancelière allemande Angela Merkel et le président français François Hollande devaient se rencontrer à Paris lundi après-midi, tandis que les dirigeants de la zone euro devraient organiser une conférence mardi soir pour discuter des suites du référendum grec. Les responsables européens ont indiqué qu'ils ne continueraient à financer la Grèce qu'en échange de réformes économiques d'envergure. Sur le Chicago Mercantile Exchange, le blé américain livré en septembre a plongé de 13,98 cents, soit 2,37%, pour se négocier à 5,762 $ le boisseau aux États-Unis. Plus tard dans la journée, le Département de l’agriculture des États-Unis publiera les chiffres actualisés sur les progrès des cultures pour la semaine terminée le 5 juillet. Aux États-Unis, près de 38% de la récolte de blé d’hiver a été récoltée au 29 juin, contre 19% une semaine plus tôt. Environ 42% de la récolte a été récoltée la même semaine l'année dernière, alors que la moyenne quinquennale pour cette période de l'année est de 46%. L'USDA prévoit des réserves intérieures de blé au 1er juin à 753 millions de boisseaux la semaine dernière, contre 590 millions à la même date un an plus tôt. Selon l’agence, les agriculteurs américains planteront 56,079 millions d’acres de blé cette année, contre 56,822 millions d’acres en 2014. Dans le même temps, les ventes de maïs aux États-Unis pour septembre ont chuté de 7,73 cents, soit 1,81%, pour se négocier à 4,1988 dollars le boisseau. Le maïs a atteint un sommet de 4,3060 dollars le sept juillet de sept mois après que l'USDA a estimé que les agriculteurs américains avaient planté 88,897 millions d'acres de maïs cette année, contre 90,597 millions l'an dernier. Un rapport séparé de l'USDA a montré que les stocks nationaux de maïs s'élevaient à 4,447 milliards de boisseaux au 1er juin, contre 3,852 milliards de boisseaux à la même date l'an dernier. Ailleurs dans le Chicago Board of Trade, la production de soja américain pour la livraison d'août a chuté de 19,2 cents, ou 1,85%, pour se négocier à 10,1900 $. Les prix des graines oléagineuses ont atteint leur plus haut niveau en sept mois, à 10,5460 dollars le 1er juillet, après que l'USDA a annoncé que les agriculteurs américains planteraient 85,139 millions d'acres de soja cette année, contre 83,701 millions l'an dernier. Selon l'USDA, les stocks nationaux au début de juin s'élevaient à 625 millions de boisseaux, contre 405 millions un an auparavant. Alors que les estimations des stocks de soja et de maïs étaient toutes les deux supérieures à celles de l'année précédente, les résultats ont été inférieurs aux attentes du marché en raison de la forte demande pour les produits de base. Les statistiques gouvernementales montrent que le maïs est la plus grande culture des États-Unis, suivi du soja. Le blé était quatrième, derrière le foin. |
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