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MEX Madagascar Revue hebdomadaire Volume: 98 20 Mai 2019 au 25 Mai 2019 Générée le 28 Mai 2019 |
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Les prix de l'or diminuent malgré l'intensification de la tension commerciale
Les prix de l'or ont légèrement diminué mardi en Asie, malgré l'intensification des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Les contrats à terme sur l'or pour livraison en juin, négociés sur la division Comex du New York Mercantile Exchange, ont reculé de 0,1% à 1 282,45 $ l'once vers 12h20 (04h20 GMT). Le métal précieux semble avoir trouvé une base d'environ 1 270 $, ont annoncé lundi des analystes de TD Securities dans une note. «L’or devrait s’améliorer et tendre vers 1 300 dollars», ont déclaré des analystes. "Des taux plus bas, une courbe plate et une probabilité croissante de l'augmentation du volume des marchés boursiers sont tous des facteurs qui ont aidé l'or ... suggérant que l'achat des creux pourrait bien être l'ordre du jour dans le précieux espace." TD Securities a ajouté que la banque centrale américaine pourrait abaisser les taux plus rapidement que prévu après la publication vendredi de données américaines plus faibles que prévu, selon TD Securities. «Le ralentissement de l’économie mondiale incitera la Fed à réduire ses dépenses le plus tôt possible, en maintenant la courbe de rendement mondiale à plat et en réduisant les taux d’intérêt», a expliqué TD Securities. "Les minutes du FOMC suggéraient que les taux resteraient inchangés même si l'économie se redressait, ce qui a entraîné une baisse de la force du dollar américain, tandis que les taux continuent à baisser à mesure que la courbe retourne à l'inversion, aidant ainsi l'or à se redresser." Sur le front commercial, le président américain Donald Trump a déclaré lundi lors d'une conférence de presse avec le président japonais Shinzo Abe qu'il "n'était pas prêt à conclure un accord avec la Chine", le dernier coup porté à l'espoir que les deux parties parviennent à un accord dans le pays. Les traders ont également porté une attention particulière aux développements du Brexit après que la première ministre britannique, Theresa May, a annoncé sa décision de démissionner vendredi. Le problème fiscal avec l'ARC a été réglé pour une somme dérisoire et la réévaluation ne fait que commencer. En un trimestre, la dette nette est passée de 1,19 milliard de dollars à 1,06 milliard de dollars. Je m'attends à des réductions similaires de la dette nette au cours des prochains trimestres et à une réduction nette de la dette nette d’EOY. Le MPM a diminué de 20% au cours des deux derniers mois en raison de la pression des ventes dans tout le secteur. Le point d'entrée est beaucoup plus convaincant. Une forte concentration sur un actif est un défaut, mais ce manque de diversification ne justifie pas la décote accordée à FNV. Cette idée a été discutée plus en profondeur avec les membres de ma communauté d'investisseurs privés, The Gold Edge. J'ai vendu Wheaton Precious Metals (WPM) à la fin du mois de mars, un jour après avoir dépassé 25 $. Maintenant, je rachète le stock. Dans cet article, je détaillerai les raisons pour lesquelles je construis à nouveau de manière agressive. Au cours des dernières années, Wheaton a eu un différend fiscal non résolu avec l'Agence du revenu du Canada qui a lourdement pesé sur le cours de ses actions. La société a estimé que les revenus tirés au Canada de mines situées au Canada devraient être soumis à l'impôt canadien, mais que les revenus réalisés à l'extérieur du Canada par des filiales étrangères de mines situées à l'extérieur du Canada ne devraient pas être soumis à l'impôt canadien. La position de l'ARC était que le revenu gagné par les filiales étrangères à l'extérieur du Canada de mines situées à l'extérieur du Canada devrait être imposable au Canada sur la base des prix de transfert. Si l'ARC réussissait, alors WPM examinerait les arriérés d'impôts, les intérêts et les pénalités d'un montant inférieur à 1 milliard de dollars américains. WPM paierait également un taux d'imposition plus élevé. Pire, WPM avait, de loin, le bilan le plus faible comparé aux autres sociétés de diffusion / redevances du secteur. Un résultat négatif mettrait une pression supplémentaire sur le stock. Dans une annonce surprise faite en décembre dernier, Wheaton a déclaré avoir conclu un règlement avec l'ARC. WPM a dû débourser moins de 10 millions de dollars pour résoudre cette affaire et prévoit désormais environ 1 million de dollars de taxes supplémentaires par an pour les nouvelles conditions convenues entre lui et l'ARC. Il s’agissait d’une victoire sans équivoque pour WPM, qui s’est débarrassé d’un obstacle énorme pour le cours de l’action. WPM a pris beaucoup de retard par rapport à ses pairs, en partie à cause de ce différend fiscal avec le gouvernement canadien. Alors que le titre a fait un bond sur cette actualité, Franco-Nevada (FNV) et Royal Gold (NASDAQ: RGLD) sont largement en retard par rapport au graphique de performance sur cinq ans de ce trio. Il reste beaucoup d’avantages à WPM et la réévaluation ne fait que commencer. Sa valorisation actuelle corrobore la thèse de la "réévaluation ultérieure" et la réduction de cet écart. La valeur entreprise de Wheaton est d’environ 10 milliards de dollars, contre 14,3 milliards pour Franco-Nevada. Pourtant, WPM génère plus de revenus et de flux de trésorerie d’exploitation que FNV. Sur une base EV / CFO, vous avez WPM à 21 et FNV à 31. FNV devrait toujours avoir une prime sur WPM, car Franco-Nevada a un portefeuille plus diversifié de flux et de redevances et un meilleur bilan, mais WPM a également une base d'actifs exceptionnelle et produit plus d'onces en équivalent or. WPM présente des avantages évidents et est pleinement pris en charge par ses paramètres financiers. Depuis que la question fiscale avec le gouvernement canadien a été réglée pour une somme dérisoire, la dette restante en suspens vis-à-vis de WPM était la dette nette (qui s'élevait à 1,2 milliard de dollars à la fin de 2018). Compte tenu du modèle commercial de Wheaton et de la production moyenne et des marges attendues au cours des cinq prochaines années, il était possible de désendetter le bilan dans un laps de temps relativement court. Les résultats du premier trimestre récemment publiés le prouvent, les flux de trésorerie d’exploitation (avant impôts et intérêts) s’élevant à 132,2 millions de dollars. La société a non seulement remboursé 80,5 millions de dollars de dette bancaire, mais a également augmenté sa trésorerie de 50 millions de dollars. Les activités de financement ont apporté une petite aide, mais la grande majorité de ces liquidités provenait des opérations. Le problème fiscal avec l'ARC a été réglé pour une somme dérisoire et la réévaluation ne fait que commencer. Cuivre: la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine poursuit sa chute Mar 28 mai 2019 06:02:23 GMT Auteur: Giles Coghlan | Catégorie: Nouvelles C’est le 1er mars que j’ai souligné l’écart entre le prix du cuivre et celui des PMI manufacturiers chinois. L'économie chinoise utilisant environ 50% de la consommation mondiale de cuivre et la hausse des prix à l'époque, les prix étaient asymétriques. Vous pouvez lire l'article ici. Cette divergence a été rattrapée par la chute des prix du cuivre. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine étant très fragile pour le moment, avec des vagues de réassurance, puis d'agressions répétées sur les rives du conflit, il est utile de savoir que le cuivre risque de tomber à nouveau. Je lisais un article de Bloomberg hier et ils ont mentionné que les stocks ont augmenté de près de 38% cette année, selon les estimations. Donc, il y a beaucoup de fournitures. À la hausse, le marché mondial devrait enregistrer un déficit en cuivre cette année et des restrictions plus strictes des importations chinoises sur les déchets de cuivre attendus le 1er juillet contribueront à accroître la demande de cuivre. Le gouvernement chinois a réduit ses expéditions de déchets métalliques de qualité inférieure afin de réduire la pollution de l'environnement. Les prix au comptant du cuivre sous-performent les contrats à terme sur le LM Le prix au comptant de Shanghai Changjiang est tombé à son plus bas niveau récent depuis plusieurs mois. La prime d'importation de cuivre de la Chine par rapport aux prix du LME est proche de son plus bas niveau en deux ans, ce qui témoigne de la faible demande du plus gros acheteur mondial de cuivre. Le cuivre pourrait être un bon moyen d’aggraver ou d’améliorer le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine. Voir le tableau ci-dessous: Cuivre En un trimestre, la dette nette est passée de 1,19 milliard de dollars à 1,06 milliard de dollars. Je m'attends à des réductions similaires de la dette nette au cours des prochains trimestres et à une réduction nette de la dette nette d’EOY. Le MPM a diminué de 20% au cours des deux derniers mois en raison de la pression des ventes dans tout le secteur. Le point d'entrée est beaucoup plus convaincant. Une forte concentration sur un actif est un défaut, mais ce manque de diversification ne justifie pas la décote accordée à FNV. Cette idée a été discutée plus en profondeur avec les membres de ma communauté d'investisseurs privés, The Gold Edge. Commencez votre essai gratuit aujourd'hui " J'ai vendu Wheaton Precious Metals (WPM) à la fin du mois de mars, un jour après avoir dépassé 25 $. Maintenant, je rachète le stock. Dans cet article, je détaillerai les raisons pour lesquelles je construis à nouveau de manière agressive. Une question de taxe avec l'ARC a été réglée pour une créance et la réévaluation vient de commencer Au cours des dernières années, Wheaton a eu un différend fiscal non résolu avec l'Agence du revenu du Canada qui a lourdement pesé sur le cours de ses actions. La société a estimé que les revenus tirés au Canada de mines situées au Canada devraient être soumis à l'impôt canadien, mais que les revenus réalisés à l'extérieur du Canada par des filiales étrangères de mines situées à l'extérieur du Canada ne devraient pas être soumis à l'impôt canadien. La position de l'ARC était que le revenu gagné par les filiales étrangères à l'extérieur du Canada de mines situées à l'extérieur du Canada devrait être imposable au Canada sur la base des prix de transfert. Si l'ARC réussissait, alors WPM examinerait les arriérés d'impôts, les intérêts et les pénalités d'un montant inférieur à 1 milliard de dollars américains. WPM paierait également un taux d'imposition plus élevé. Pire, WPM avait, de loin, le bilan le plus faible comparé aux autres sociétés de diffusion / redevances du secteur. Un résultat négatif mettrait une pression supplémentaire sur le stock. Dans une annonce surprise faite en décembre dernier, Wheaton a déclaré avoir conclu un règlement avec l'ARC. WPM a dû débourser moins de 10 millions de dollars pour résoudre cette affaire et prévoit désormais environ 1 million de dollars de taxes supplémentaires par an pour les nouvelles conditions convenues entre lui et l'ARC. Il s’agissait d’une victoire sans équivoque pour WPM, qui s’est débarrassé d’un obstacle énorme pour le cours de l’action. WPM a pris beaucoup de retard par rapport à ses pairs, en partie à cause de ce différend fiscal avec le gouvernement canadien. Alors que le titre a fait un bond sur cette actualité, Franco-Nevada (FNV) et Royal Gold (NASDAQ: RGLD) sont largement en retard par rapport au graphique de performance sur cinq ans de ce trio. Il reste beaucoup d’avantages à WPM et la réévaluation ne fait que commencer. Sa valorisation actuelle corrobore la thèse de la "réévaluation ultérieure" et la réduction de cet écart. La valeur entreprise de Wheaton est d’environ 10 milliards de dollars, contre 14,3 milliards pour Franco-Nevada. Pourtant, WPM génère plus de revenus et de flux de trésorerie d’exploitation que FNV. Sur une base EV / CFO, vous avez WPM à 21 et FNV à 31. FNV devrait toujours avoir une prime sur WPM, car Franco-Nevada a un portefeuille plus diversifié de flux et de redevances et un meilleur bilan, mais WPM a également une base d'actifs exceptionnelle et produit plus d'onces en équivalent or. WPM présente des avantages évidents et est pleinement pris en charge par ses paramètres financiers. 2. La dette diminue et le rythme de la réduction de la dette devrait être rapide Depuis la question fiscale avec le gouvernement canadien |
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Le pétrole Brent dépasse les 70 dollars alors que l'OPEP réduit, les sanctions américaines l'emportent sur les inquiétudes de la guerre commerciale
Les prix du pétrole brut Brent ont dépassé les 70 dollars le baril mardi, alors que les réductions d'offre provoquées par l'OPEP et les sanctions américaines sur les exportations de carburants en provenance d'Iran et du Venezuela ont compensé les craintes d'un ralentissement économique. Les contrats à terme sur le Brent au premier mois, la référence internationale pour les prix du pétrole, étaient à 70,24 USD à 0602 GMT, en hausse de 13 cents ou 0,2% par rapport à la clôture de la dernière session, où ils avaient augmenté de 2,1%. Les contrats à terme standardisés du WTI (West Texas Intermediate) aux États-Unis se sont établis à 59,26 dollars le baril, en hausse de 63 cents ou 1,1% par rapport à leur dernier cours vendredi. Le WTI n’a pas été négocié lundi en raison d’un jour férié américain. Les prix ont été soutenus par les coupures d'approvisionnement imposées par l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) depuis le début de l'année et par les tensions politiques au Moyen-Orient. L'OPEP et certains alliés, dont la Russie, doivent se rencontrer les 25 et 26 juin pour discuter de la politique de production."(Les réductions de production et les) turbulences géopolitiques au Moyen-Orient (...) vont probablement encourager les investisseurs financiers à se réaligner avec leurs contreparties physiques haussières", a déclaré la banque américaine Citi. Sur les marchés du pétrole physique, les primes du brut au Moyen-Orient ont atteint leurs plus hauts niveaux des années plus tôt ce mois-ci, en raison de la baisse de l'offre. Au-delà des réductions imposées par l’OPEP, les sanctions imposées par les États-Unis sur les exportations de pétrole en provenance d’Iran et du Venezuela ont resserré les marchés. "Les exportations iraniennes restent sous pression alors que les sanctions américaines se font sentir. Cela intervient alors que l'OPEP semble se diriger vers l'extension de l'accord actuel de réduction de la production", a ajouté Citi. L'année dernière, Trump avait retiré les États-Unis d'un accord nucléaire conclu en 2015 avec l'Iran et Washington renforçait les sanctions cherchant à mettre fin aux ventes internationales de pétrole brut de Téhéran et à étrangler son économie. Washington a également imposé des sanctions aux exportations de pétrole du Venezuela, dans le but de renverser le gouvernement dirigé par le président Nicolas Maduro. Malgré cela, les marchés restent prudents face au ralentissement économique imputable à la guerre commerciale en cours entre les États-Unis et la Chine, qui devrait également faire baisser la consommation de carburant. Jeffrey Halley, analyste de marché principal chez OANDA, a déclaré que les frictions commerciales signifiaient que "la reprise du pétrole est fragile". Les investissements dans les énergies renouvelables dans la région Asie-Pacifique dépasseront les investissements dans l'exploration pétrolière et gazière d'ici 2020, a annoncé lundi le consultant Rystad Energy. Le total des investissements dans les énergies renouvelables dépassera les 30 milliards de dollars dans la région d’ici 2020, dépassant ainsi les investissements dans l’exploration et la production de pétrole et de gaz naturel, a annoncé le cabinet de conseil. L’Inde, l’Australie, le Japon, le Vietnam et la Corée du Sud seront les principales destinations des investissements en Asie, selon Rystad. La société se concentre sur la Chine séparément et n’a pas inclus la nation dans cette évaluation. La Chine est le plus gros investisseur mondial dans les énergies renouvelables et l'un des principaux investisseurs dans les secteurs du pétrole et du gaz en amont. L'investissement dans les énergies renouvelables est soutenu par des politiques gouvernementales telles que les tarifs de rachat pour l'énergie solaire et éolienne dans toute la région. "Il est important de noter que la plupart (des pays) ont des objectifs ambitieux décrivant l'inclusion des sources d'énergie renouvelables dans leurs sources d'énergie respectives, avec les politiques de soutien correspondantes", a déclaré Gero Farruggio, responsable des énergies renouvelables chez Rystad. Rystad a déclaré que l'un des grands changements dans le secteur des énergies renouvelables était l'émergence d'investisseurs comme sociétés majeures du pétrole et du gaz. "D'ici 2020, il est possible que les majors soient les principaux développeurs d'énergies renouvelables en Australie", a déclaré Farruggio, ajoutant qu'ils y construiraient "un parc de stockage utilitaire de grande taille, ainsi que des portefeuilles éoliens offshore et solaires". Il a ajouté que la compagnie pétrolière publique malaisienne Petronas et le principal pétrolier anglo-néerlandais Royal Dutch Shell (LON: RDSa) avaient également "récemment déménagé dans l'espace indien des énergies renouvelables". |
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Citi dit aux Etats-Unis et à la Chine de conclure un accord qui aidera les produits de base
Selon Citigroup Inc (NYSE: C). Les perspectives concernant les produits de base s’attendent à ce que les matières premières soient soutenues par une convergence de facteurs positifs, notamment l’accord d’un accord commercial entre Washington et Beijing, une demande accrue de la Chine et dollar plus faible. Selon la banque, les États-Unis et la Chine accepteront de mettre fin à leur conflit commercial prolongé d’ici la fin juin, ouvrant la voie à la levée des droits de douane, ont déclaré des analystes, dont Ed Morse. Un accord entre les deux économies est "en bonne voie" pour la fin du deuxième trimestre, a déclaré la banque. Les matières premières ont progressé en 2019 grâce aux gains d’énergie et de métaux, la dernière avancée de cette semaine étant la décision américaine de ne pas prolonger les dispenses de sanctions imposées aux acheteurs de brut iranien. Dans le même temps, les États-Unis et la Chine ont accéléré le rythme de la diplomatie pour tenter de résoudre leurs querelles commerciales, en spéculant sur la possibilité d’un accord le mois prochain. Une résolution profiterait à la demande de produits allant du soja au porc. "En partie, comme convenu lors des négociations commerciales, la Chine devrait stimuler les achats d'énergie et de produits agricoles des États-Unis dans les mois et les années à venir", a déclaré la banque. La période actuelle sera "un autre trimestre fort pour les produits de base", et les matières premières sont "en hausse" au troisième trimestre et potentiellement en fin d'année, a-t-il déclaré. Selon la banque, la croissance mondiale est estimée à 2,8% cette année et à 2,9% en 2020, qualifiant ces perspectives de "toujours raisonnables". Elle ajoute: "Une perspective économique mondiale constructive est favorable aux produits de base, mais la Chine est un moteur clé. Pour la croissance mondiale serait un autre positif." Minerai de fer Outre le contexte macroéconomique et commercial favorable, Citigroup s'est montré favorable aux produits de base qui ont été frappés par des problèmes d'approvisionnement, notamment le minerai de fer. Les matières premières pour la fabrication de l'acier ont fait un bond cette année à la suite des suspensions de mines au Brésil et des perturbations de la production australienne provoquées par un cyclone. La banque a également averti que la propagation de la peste porcine africaine en Chine pourrait finir par contaminer jusqu’à un quart du vaste troupeau du pays, soit jusqu’à 200 millions de porcs. Cela réduirait les réserves mondiales de protéines et le marché américain du porc maigre, alors que le continent augmentait ses importations de porc, de bœuf et de volaille, a-t-il déclaré. |
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